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暂停新股发行 能把大盘推多高？
央视国际 2004年09月01日 15:39
主持人：老姜你说这个大盘昨天为什么，在冲高之后，一下就反映那么迟钝呢？
老姜：我想就像你昨天跟投资者沟通的一样，那么大家总是拿1994年那次行情，暂停新股发行和这次相比，那么我也记得当时1994年8月1号那一天，实际上营业部挤的是水泄不通，我记得我在那个营业部里头，把柜台的玻璃都挤碎了，然后吵架那是正常事，因为那时候，递单，报单，大家排队有加塞的，然后大家都在吵，非常的吵闹。另一方面就是说不易。那么现在看来可能就是理性有余。还有一个就是大家可能觉得这条是略显不足。
主持人：老姜我一位朋友叫高晓健，他画了两副漫画来描述这个消息出来以后大家的心情，这是第一副漫画。
老姜：这个大家注意，这头牛是一头花牛，那么大家来看，这头牛是牛气十足了，它身体很健壮，然后还有消息。那么看下一副，下面这头牛是一头黄牛。
主持人：什么意思？
老姜：它这个憨态可掬，大家知道黄牛是比较老实的，不是那么牛气十足的，所以这里面这两副画是有一个相互关系，那么一开始可能是一个真的，那么后来就是大盘结果的这样一个写照，所以可能反映了投资者昨天那种心态。也就是说当时的心态是很兴奋，但是大盘我们知道，开在12点，收的时候还是涨在12点。
主持人：而且你怎么抽这个鞭子牛也不动。
老姜：对，对习惯高开的朋友昨天不是很顺利，它在开盘之后，短期上攻到40点，然后就回来，昨天开盘之后短期上攻实际上是一个非常典型的，我个人觉得，然后转入思考的这样一个过程，就是拿到消息，然后快速反映，然后又开始理性的思考，但之后的反映也比较有意思。
主持人：怎么个意思？
老姜：我想就是说昨天基本上在后市大多数机会是一个横盘走势，那么从后来的结果看，就是机构有重仓股，几乎没有动，像宝钢，中石化，联通，这些大盘股几乎没有动，所以有的评论就在讲，说机构按兵不动。
主持人：这时候你是不是很奇怪。
老姜：我想这一点，我是有一点不同的看法，因为这一点不确定，我们观察到的是机构原有的重仓股按兵不动对吧，那么基金昨天到底动没动，我想这是不确定的。
主持人：你的意思就是说，也许它们潜伏在其他的品种里头，没有这个反映，但是我们还看不出来。
老姜：只是说不确定，这并不能断言机构按兵不动。
主持人：有很多投资者对昨天这个通知里头的有一条信息，他们关注到了一个词，暂停，这个暂停肯定就是说它还会放开，那么这个暂停到底有多少时间呢？
老姜：我想我们昨天说到，这个暂停新股发行是昨天新股发行办法的一个附带办法，也就是说在新股的发行办法出台之前，那么暂停，所以它只是一个附带的，和1994年那次，它作为一个单纯的利好政策应该是不一样的，还有一个就是昨天有两条消息，我刚才注意到，就是关于证券法修改的，那么这个应该说今年年初以来，大家非常热心，非常关注，那么周正庆这次讲，说全面修改可能为时尚早，这里面可能给大家非常热切的希望，应该说是宏观领域。
还有一个说的是昨天证券经济学家，吴敬琏在深圳的一个MBA的仪式上，讲到说我们目前股市有一些不恰当的这种制度安排，比如说像股权分置，像证券比较核心的问题，应该尽快解决，那么这个时候，出现这种呼声，应该说专家们关注的是比新股发行更为根本的、更为本质的问题的解决，那么应该说作为一个理性的人的话，那么昨天可能一方面，它对市场会有所反映，大盘会涨，或者怎么样。那么另一方面，它是有所反映的。
主持人：老姜呀，有一些业内人士，实际上对昨天这个通知还是做了一些深入的思考，我们来听一下业内人士的意见。
如何看待“利好”的性质
张勇 长城证券研发中心研究员：从好的方面来看(消息)影响呢，就是说主要体现在以后这种高价的新股、高价圈钱这种事情逐步减少。因为更多的价格来自于市场形成机制。从它的负面影响，我认为新股发行价实行市场询价之后，必然有一批股票的发行价将会降低，使原有的市场的合理的市盈率定价区域有所下移。
主持人：老姜刚才业内人士谈到的最后一句话，也是很多投资者打来电话询问的一个关键，那么这个询价造成这个价格的下移。
老姜：他就说这种发行价的跌，那么整个市场的价格就会动。我想我们从目前1783点到现在，一直在往下走，而且实际上从去年这个二八现象出现之后，大多数股票就在里面，而且还有一点，就是昨天这个消息出来以后，前天和昨天中小板反映是正面，当然一个中小盘几乎全部是次新股，所以能够把价格往下暴跌，这当然是二级市场承认的，我提醒大家昨天这个消息，出台的背景和动机比较有意思，它实际上也体现了管理层在此时此刻出台这条政策应该说是有目的。
主持人：我昨天也讨论到这个问题，就是说是不是有这种救市的意味，后来觉得可能是这种救市的意味在里头。
老姜：至少我们能够有这样一条，就是市场低迷会促进相关部门加快这种制度建设。
主持人：也就是说管理层留心到了现在市场的低迷。
老姜：对，这里面现在还有一条，我们讲如果在这个时候，我们把它看成一种制度，那么我们还接下来就会担心，管理层以后还会有多少法规。
主持人：机构到底会不会动呢，我们的记者今天早晨也联系到了一位基金经理，来听一听他的说法。
新政策是否对机构操作产生影响
苏彦祝 南方避险增值基金基金经理：这个市场应该说发展到这个地方， 大家可能还是观望心态比较重，大家主要还是看宏观经济的一个变化吧，我们投资主要还是看各个股票的价值，并不能说有了定价机制，就能够使每个股票它的内在价值提升，那倒不一定，只是说使它们的发行价格，可能更趋于一个合理的水平。
主持人：老姜话里听话，我觉得这位基金经理，他肯定观望了。
老姜：可能他说的非常具体，就是说第一他认为这条消息固然有它的好处，那么目前觉得它解决了定价的一部分，那么他的重点可能是在宏观上，那么我们接着它的话题，就是说可能更多的人想的不是这么专业，就是说宏观经济，那么测评的不是有那么多预测，而且就是说管理层，如果现在这种市场，我们假设如果说大盘接下去是一种阴跌的行为，重新回到1310的时候，那么最后使管理层会处于一种非常尴尬境界，那么不仅包括出台这个措施的时候，是在一个非常敏感的点，那么如果回到出事点，证明当时的措施可能力度不足，那么接下来的联想还有多少排行榜，我们知道，证监会包括其他部门联合起来一共有六个小组，为了落实国九条，那么证监会直属的有四个小组，这里面包括前两天还有一个传闻，在市场里面包括印花税，单向收支都在传，这说明市场还另外有所期待。
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