主持人：提起《漫步华尔街》这本书，很多投资者都很熟悉，这本多次翻印的书中，作者深入浅出的对人生每个阶段应该如何投资理财进行了深刻讲解。可谓是值得投资者每年都拿出来翻看的一本理财丛书。这次，《漫步华尔街》这本书的作者伯顿·麦基尔教授，应博时基金的邀请来到中国，在博时基金大学上的活动中，将他最近对中国证券市场的研究，以及他一生成功的投资经验进行了讲演。我们的记者刁望熹也借此机会对麦基尔教授进行了专访，让我们一起来分享一下他的投资经验和投资思路。
采访人物介绍
伯顿。麦基尔教授曾任美国总统经济咨询委员会委员以及美国金融协会主席，他不仅是一位资深的经济学者，还是一位成功的投资者。目前，他是美国最大基金公司之一----先锋集团的董事，同时出任多家资产管理公司投资委员会委员。他对现在中国的证券市场非常乐观。
记者：据我了解，您对中国的A股市场非常乐观，您能告诉我您乐观的原因吗？
伯顿•麦基尔教授
我对中国股票市场持乐观态度有两个原因，首先，中国经济的快速增长会一直持续很多年，第二，因为中国股票市场现在的估值比过去五年更具有吸引力。中国上市公司的市盈率与全世界各地资本市场的市盈率是基本一致的。
解说：麦基尔教授认为，到2010年中国的经济保守估计每年也有7.5%的增长，中国资本市场的股票投资风险溢价也将高达7%左右。而目前美国的资本市场的股票投资风险溢价也仅有在3%左右。因此他对中国证券市场充满兴趣并一直试图参与其中。
记者 刁望熹
既然您这么看好中国的A股市场，您是否已经投资了A股市场呢？
伯顿•麦基尔教授
我已经个人投资于在香港和美国上市的中国公司。但是我目前还没有在A股投资，不是我不想投资，我确实曾努力去购买A股股票。不幸的是，现在的QFII额度太少了，而且手续也非常复杂，所以我没有买到自己想要的A股股票。
记者 熹
那您投资在香港和纽约上市的中国上市公司，您选择的标准是什么？
伯顿•麦基尔教授
我是一个致力于寻求有巨大成长空间公司的投资者,我最近的一次股票投资投资就是购买了“无锡尚德”的股票。无锡尚德在美国纽约股票交易所上市。我认为太阳能电池行业有巨大的前景。而无锡尚德就是一家太阳能电池技术企业。这正是我认为未来有成长空间的那种公司。
记者 刁望熹
在国外，您经常可以接触到其他的一些机构投资者，其他机构的投资者是否对中国的A股市场也向您一样这么乐观？
伯顿•麦基尔教授
外国其他机构投资者都同意我的观点，他们毫无疑问一致认为世界经济发展最大的趋动力将来自亚洲，我担任董事的那些公司，以及由我担任投资委员会主席的资产管理机构，他们都在亚洲地区寻求机会，特别是在中国，世界上这个最大发展机遇他们认为是不容错过的。
记者 刁望熹
目前海外投资者都比较看好中国的A股市场，而国内投资者由于长期处于亏损状态，情绪比较悲观，那么为什么国内投资者和海外投资者对A股市场的认识有这么大的差别呢？
伯顿•麦基尔教授
不幸的是,世界各地的投资者都是一样的,一般来说,投资者都喜欢购买已经涨起来的股票,而对于处于下跌过程中的股票会产生恐慌,2000年上半年,美国股市，特别是被我称之为“互连网泡沫”因素的推动下，处于顶峰。而这个时候，美国的投资者比历史任何时候都投入更多的资金进入到股票市场中。实际上，当股票市场在2002年下半年跌下来的时候，投资者都把资金撤出了。实际上就投资而言，投资者需要战胜的最大敌人就是他们自己。投资者往往是这样，当股票市场下跌到估值水平非常有吸引力的时候，他们却仅仅关注到股票市场最近以来持续的下跌走势，从而产生恐慌，而忽略了股票自身价值，不能抓住低价进入的良好时机，最好的投资者应该坚信自己的观点，中国的资本市场的估值非常具有吸引力，现在正是买入的时候，而不应该从市场中退出。
记者 刁望熹
根据您对国外机构投资者的了解，他们看好中国A股市场，主要集中在哪些行业呢？
伯顿•麦基尔教授
我认为我所了解的许多机构投资者对一些技术类的公司有特别的兴趣,而不是依靠廉价劳工成本的简单制造加工企业.例如纺织行业其成本优势会逐渐削弱,因为随着中国工人工资的提高, 很多企业会把纺织加工转移到比中国劳动力成本更低的国家.一个能持续增长的国家所依靠的是这个国家的知识和智力优势.我了解的很多投资者,都在寻找那些有一定技术能力和优势的公司,不论在哪个行业,这些公司具有人力资源优势,他们的创新精神和创业精神都引人瞩目。
解说：麦基尔教授从漫步华尔街到漫步长城，目光从西方转到了东方，针对A股市场，他带来了怎样的投资理念？又有怎样的投资建议给中国的投资者呢？请继续关注麦基尔眼中的中国资本市场
记者 刁望熹
我想请您给电视机前的中小投资者提一个投资建议，能让他们像您漫步华尔街一样漫步中国的A股市场？
伯顿•麦基尔教授
我对于个人投资者的建议是：特别是那些没有很多的资金做多元化投资的投资者。他们也应该通过多元化投资分散风险的捷径。他们不应该选择仅投资于几只股票的基金，而应该选择多元化分散投资基金。对个人投资者来说，我不建议他们去购买一两只股票。而是应该选择有良好信誉的基金公司的股票式基金产品。
记者 刁望熹
您在《漫步华尔街》一书中，特别推崇的是指数化投资，那么目前您认为指数化投资是否是中国投资者最好的选择？
伯顿•麦基尔教授
我一直以来都是被动式投资的坚定支持者,也就是购买在某个市场上投资于一揽子股票的指数基金.我在中国,我不推荐这种投资策略.因为中国的股票市场还没有经过足够充分的发展,现在还不是一个有效市场。在有效的资本市场里，股票的价格应该反映了关于公司经营发展状况的全部信息。我发现所有主动管理的股票组合后战胜了上海和深圳证券交易所的各种指数。也就是说，主动式基金的业绩表现更好。因此在中国资本市场发展的早期阶段，而不是被动管理的指数基金。至少在现在，投资策略是应该购买主动管理的基金。
记者 刁望熹
您刚才提到了在目前市场状况下投资者应该选择主动型的共同基金，您能不能告诉投资者如何选择一个适合自己的共同基金呢？
伯顿•麦基尔教授
我认为投资者首先应该选择一家有良好信誉的公司。我相信中国已经有一些这样良好信誉的好公司。比如我最近一直有较多合作和接触的博时基金管理公司，就给我留下了很深刻的印象。有良好信誉基金管理公司的基金产品应该是投资者所应该选择的。同时所选择产品的费用率水平也应该是适中的因为基金产品的费率水平相差很大,一般来说,购买费率适中产品的投资者,购买较高费率产品的投资者收益回报要好一些。中国股票市场最近的3年到5年表现都很差,我一定会寻找一个在同期内取得正收益的基金,这会是我考虑的另外一个因素。
记者 刁望熹
记者：去年您来中国的时候就比较看好封闭式基金，那么目前对于封闭式基金高折价现象您如何看呢？
伯顿•麦基尔教授
我相信封闭式基金在目前的中国资本市场上是很有吸引力的投资对象.他们有吸引力的原因,是因为相对于基金份额的净值,许多封闭式基金的折价率最高的都有超过40%.也就是说,投资者可以用相对于市场价格6折的成本购买一个股票组合.所以我认为这应该是投资者一个很合适的理性的选择。（上个问题中，提到的博时基金管理公司，它们就有一只封闭式基金折价率超过40%。）我个人去年一直试图通过QFII购买，最后没有购买成功。
记者 刁望熹
我想凭借您多年的理财经验，能不能给中国的投资者提供一个理财建议
伯顿•麦基尔教授
我想这个建议应该是投资者应该确保他们的投资是分散的，不要把鸡蛋放在一个篮子里，不要在一只股票上做过度的投机投资。（既使是像无锡尚德这样好的股票，我购买了这只股票，是因为我的投资已经非常分散了。我不仅有股票投资，还有债券投资，当然在银行也有一些储蓄以备不时之需。）就分散投资而言,我担心的是中国的投资者有太多的钱放在了银行.他们如果把一部分放到股票基金里,收益将会好的多。
主持人：麦基尔教授在采访后还告诉记者，目前中国资本市场是他的偏爱。而2008年北京的奥运会，更是中国向世界展示发展成就的契机，这次盛会将会进一步提升世界对中国的兴趣，也必将使中国经济成为世界舞台关注的焦点。因此麦基尔教授正和同事一起写一般关于专门投资中国资本市场的书，而这本书也将在奥运会前出版。
责编：刘子瑜