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证券节目中专家解读的尺度
【网络主持人：张青叶】专家的解读往往对股民具有一种指导性与倾向性，请问董老师，你在做节目的时候，是如何把握这个尺度的？
【特邀嘉宾：董 晨】我认为，我在电视做节目和在报纸上写研究报告存在很大的不同。最关键的是必须尊重广大投资者观众的感觉，在力求用严谨的语言表达我的观点的同时，还要让每个观众容易接受。要做到这一点，我是这样要求自己的：一是，每年最关键的买卖点都不会超过5次，因此我要求自己一年出彩的节目也不要超过5次。二是，大多数时间不把重点放在趋势判断上，而是帮助观众补充自己的专业知识。这样的节目往往比较平淡，但正是这样的平淡突出了关键时刻的判断力和执行力。
【自立photo】透彻啊！！！！
【晋小楼】董老师的快嘴，与韩老师有一拼吧。
【特邀嘉宾：董 晨】我最近正在练习放慢我说话的频率，尤其是要经过思考再说话。如果有一天我说话速度慢了，一定是我更成熟了。
【晋小楼】不要啊，千万不要放弃你的特点啊。要知道韩老师如此受人爱戴，与他的鲜明特点分不开啊。
【三公为首】希望请到的股评人士多谈一些股市的深层次问题，如董晨先生能不能谈谈国外市场的新股发行高溢价的情况，发行时是同股同价吗？
【特邀嘉宾：董 晨】证券市场直接涉及到不同投资者的切身利益，如果到各地宣讲，必然不同的投资者得到信息的时间前后是不一样的，对全部投资者也是不公平的。监管部门是裁判，而不是比赛队员，因此他们目前的沉默态度是严谨的。第二个问题，国外股市基本不存在发行高溢价问题，发行后所有股份都是流通股，但有的股份有锁定期。股权分置确实是制约中国证券市场的一个关键性问题，但目前全面解决的条件并不成熟。实际上我认为，国有股流通的最终结果就是私有化，涉及到经济制度的根本变革，应慎之又慎。在股权分置的情况下，证券市场可以通过强制性分红、分类表决制度、更严格的信息披露制度、高管持股计划、降低发行价格等方式，对冲股权分置的危害。如果上述措施被采取，完全可以使股权分置不构成证券市场的利空。
【种高梁的人】今早三大证券报头条新闻，都提到全国人大常委会审议《证券法》修正案草案，股票溢价发行无需监管机构批准，发行价格应该主要是通过市场机制来形成，那现在审议情况怎么样？对这一事件业内人士有什么看法？
【特邀嘉宾：董 晨】审议结果要在本周六才能出来，由于发行价降低，仍然有利于上市公司进一步通过首发和增发进行融资。因此并不对市场构成完好的利好。实际上如果能够限制上市公司融资的动机，尤其是通过强制性分红提高融资成本，这项政策才能变成一项实质性利好。
【stockshark】现在管理层缺少创新，不过号召券商创新倒可以弥补自己的不足，《中国证券》现在节目时间比较充裕，完全可以开设一个小栏目来给大家介绍介绍，成熟资本市场是如何成长发展和创新的。其中很多节目内容可以征集网友的意见，网友中有很多高水平的朋友，他们的策划能力高深莫测。
【特邀嘉宾：董 晨】中国证券公司目前陷入的困境如何形容都不算过分，再不创新，将成为制约证券市场向前发展的主要障碍。目前几乎所有的证券公司（包括华夏证券）都在借鉴国际投资银行的成功经验，在提出自己的发展道路。因此，当这些经验成功被运用以后，证券市场将顺利走上健康发展的道路。例如，引进外资、改造国有的证券公司、实行经纪人制度、改革现在的融资炒股，根据我的研究，我已经看到了中国证券市场和证券公司光明的前景，确实应该把这些情况及早地通过节目告诉大家。
【糊涂小冬瓜】那么前景是什么，现在能否透露点？
【特邀嘉宾：董 晨】华夏证券对监管部门提交的一份建议是：在中国入市三周年（2004年12月11日）后，兑现承诺允许外国投资银行出资33％参股国有证券公司，全面停止现在的证券公司委托资产管理模式，改造现在营业部经营成本过高问题，实行经纪人更加密切服务核心客户，发展集合性理财业务，让证券公司在国有股流通过程中发挥保荐人和财务顾问的关键性作用。以上这些建议完全可以解决社会对证券公司的悲观前景预期。当然，所有这些措施被采取，需要一个周期。但我认为，仅仅是这样一些政策建议，对现在的股市也是非常重要的。
【糊涂小冬瓜】请问董先生：假如我们的股票市场发生股灾谁应对此负有责任？
【st0917】按满仓比例负责。
【特邀嘉宾：董 晨】从设立股票市场的人到管理证券市场的人，再到每一个证券市场参与者，都应该担负一定的责任。我也愿意在其中负一定的责任，到那时，我的责任是没有发挥我的研究力量，阻止这一切发生。
【糊涂小冬瓜】在问董先生一个问题，为什么机构投资者对起诉上市公司造假不积极？谢谢！
【特邀嘉宾：董 晨】对于公募基金、证券公司、保险公司等机构投资者而言，之所以不起诉上市公司造假，肯定是因为还有比此更恶劣的事情没有解决。如果不谈这个问题，我想公募基金虽然实力庞大，但所拥有的都不是自己的资金，他们也不愿意保持高调的投资风格。息事宁人，往往成为这种代客理财模式的最大的副产品。个人投资者对起诉上市公司造假非常积极，无非因为钱是自己的。
【糊涂小冬瓜】这就是我们证券市场的悲哀之处啊！
【古道行人】董先生你好：作为一个投资策略研究人，面对国内外股票市场多数人亏损的客观情况，你是建议个人投资者提高素质继续战斗，还择机离开市场去投资基金呢。
【特邀嘉宾：董 晨】我见到过从几千万赔得剩几十万的，我也见到从几十万赚到几千万，目前还活得好好的。世态炎凉，人生冷暖，我见得太多了。还是我一贯的观点，如果要炒股票，这个钱一定要是你富余的资金，并且不能超过全部财产的20％。在这一前提下，采取任何的后续投资措施，我都认为这不会影响你成为一个快乐的投资人。
【广州森堡】董晨先生，看了你的发言，是否可以这样直接了当地下个结论：管理层决策的标准只有一个——两利相较取其重，两害相较取其轻。没有什么是不可以牺牲。
【特邀嘉宾：董 晨】我相信管理层最大的利益在于保护投资者的利益，这是他的长期利益和根本利益所在。他们或者没有实力，或者没有经验，去维护这一切，但现实会教育他们。我希望大家都能看到这一天。
【我也爱五指山】董老师好，你可以谈一谈对股评人的看法吗？
【特邀嘉宾：董 晨】目前的股评分成两大支流，一个是证券公司的研究所，他们依附基金公司，倡导价值投资，现在取得了很大的成功，也符合国际惯例。但中国的证券分析师从业年限较短，自身年纪较轻，实际结果是经常拿帮助别人投资失败来作为自己的经验积累。另一个是独立运作的投资咨询机构，为了获得营业收入，倾向于短期投资建议，靠噱头来引起关注。这样一种方式发展前景暗淡，但他们对市场反应的灵敏度也值得肯定。有两种看法我需要强调：一是认为证券分析师有意不说真话，实际上我很少见到这样的分析师，他们挖空心思想预测准后市，只是能力有限。二是认为证券分析师是“庄托”，实际上他们大多数人只是被机构投资者的投资思路所限制，无法跳出这个框框。优秀的证券分析师从来都是少数，正像好的股票一样，都很少。
【m090】各位好，我有一个想法，不管对不对还是提出来，前几天李融荣说：中小企业版要高全流通，结果中小板股票大跌，过两天我在网上看到国资委付主席说：现在中小企业板不搞全流通。我就搞不明白，这样的大事怎么这样、随便表态？我建议对这样的类似情况，中国证券及时采访李融荣和付主席，核实一下，到底是哪上出问题了，是他们说的吗？怎么才隔两天步调就不一致？而且还要建议他们不要代表个人观点，这是大事。
【特邀嘉宾：董 晨】中国的政府管理部门过度关注证券市场的走势，一般情况下，他们是希望自己的表态能成为利好的。我曾经见到政府官员聊天的时候说，他们经过调查认为，中小企业板全流通是利好，李融荣才欣然做上述表述的。谁知道市场舆论大变，于是赶快转调。2001年的国有股减持各方的表态及后来的转调也反映了这一情况，这说明政府部门对证券市场确实太不了解了。由于我经常能够接触到上下各种信息，我对这样的南辕北辙经常持宽容态度。我想大家也应该这样，对政府要求太高了，伤害的只会是自己。
【雅客0815】请问董先生像前期媒体说的“三一重工”的民企信誉危机在中国股市里多吗？
【特邀嘉宾：董 晨】解决这一问题需要提高上市公司的违规成本，增加拟上市公司的发行成本，提高信息披露的违规成本，实行强制分红。民营企业的经营机制肯定比国有企业好，但管理太松了，好人也会变成坏人，甚至比坏人更坏。因此关键是市场制度问题。
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