企业高速扩张的背后

央视国际 (2005年03月09日 11:19)

　　主持人：好，看完了记者调查之后呢，我们发现，苏宁电器确实是凭借其连锁规模的高速扩张，去年是取得的业绩的高速增长。那么接下来我们要连线年报进行时的财务顾问顾灿奇，就公司的这种高扩张进行探讨。您好顾先生，我想在探讨苏宁的扩展之前，先问一下您，那么业绩快报毕竟是快报，它是不年报，因为它是不经过审计的，那么它公布了出来的这个数据，比如说1.96元，准确性到底有多大？

　　观点：内部审计保障业绩真实性

　　顾烂奇（《年报进行时》财务顾问）：好的，这个业绩快报制度是深交所推出来的，针对中小企业板的一种业绩报告制度，它主要是在要求三四月份披露报表的中小板公司，提前报告业绩，主要包括主营业务收入，净利润等主要指标，那么这个披露要求当中很明显，它有一个要求进行内部审计，并经过主要负责人签名盖章，那么披露之后，如果出现超过10％的误差要及时公告，并且对恶意披露的，要追究主要高管的一个责任，我想这个从制度上也能保持他的一个准确性，从我们现有的，已经同时公布过一些快报和年报的公司来看的话，那么它的准确度还是不错的。

　　主持人：那么接下来我们就讨论这个的高速扩张的问题，那么您觉得苏宁业绩大幅提升的，主要原因，就是些连锁规模的迅速扩大吗？

　　观点：行业快速增长 融资后如虎添翼

　　顾灿奇：可以这么说苏宁是在一个合适的行业做对了一件合适的事情，我们首先看苏宁所处的商业连锁的行业背景，这是一个高速增长的行长，那么在国内近几年商品零售增长在10％的情况之下，这个的产业连锁业增长接近30％，那么苏宁选择的就是商业连锁业。那么第二个就是苏宁它具有一个比较好的品牌，目前品牌消费在国内应该说已经成了一个的趋势。第三就是苏宁2004年中旬上市的时候，募集了4亿资金，得以迅速扩大它的规模，一言闭之吧，就是苏宁做了一件在快速增长行业的中一个快速，那么它获得了高速成长，是理所当然。

　　主持人：我们看到刚才这个采访中透露，说今年，就2005年苏宁新开店家数，将不少于80家，我们知道苏宁之前集中在长江中下游地区，现在已经铺向了全国，而且有这种趋势，就是由大城市，向中小城市扩张，那么您认为它开店的成本于效益之间的关系能不能匹配，也就是说它存不存在一个将近扩张的问题？

　　观点：单位管理成本下降 租赁店铺降低成本

　　顾灿奇：从目前的一个情况来看，正像刚才片中管理层所说的，还认为自己的扩张速度比较慢，在可以预计的一两年当中，这个苏宁一个扩张空间还是比较大，那么苏宁通过它的快速扩张，利润迅速上升的主要原因呢，主要有几个方面，第一我想就是它通过市场份额的上升，达到了一个对上游供应商更大的一个话语权，可以在返点，付款方式这一方面给公司带来更多的利益。第二由于它的规模迅速扩张，单位销售额，所谈销的管理成本，有所下降。第三苏宁它采用的是一种租赁店铺的方式，那么它初步，就是快速时候所需要一个成本，还是比较低的，它主要用的是一个租赁店铺，迅速建立，然后迅速开张这种模式。

　　主持人：那会不会沉淀很多资金，就是说比如苏宁它花出100块钱中有多少是固定资产？

　　顾灿奇：我看了一下它的三季报，苏宁总的一个资产规模，现在有20亿左右，它形成固定增长的只有1个亿，那么它的一个资金的流通性是非常快的。

　　主持人：好，我们知道今天的收盘，它是53.58元，那么现在比较高的一个股价，很多投资人觉得有点悬，那么您认为它的业绩能否支撑这个高股价，目前有没有买入的价值？

　　观点：05年业绩增长将有保障

　　顾灿奇：一家上市公司的股价高不高呢？我想它有很多标准，第一个标准就是我们通常所说的市盈率标准，以今天苏宁的开盘价来看，它的市盈率是在26多。那么第二个就是说苏宁的成长性连续三您保持了5％以上。那么我们跟它同行业的有一家公司，叫做国美电器相比，国美电器在香港上市，今天收盘股价8.3元，那么它的市盈率是23倍，国美电器的总市值因此是133亿港币。那么苏宁电器今年市盈率是26倍，总市值是50亿人民币，那么从国美和苏宁在国内市场占有的规模来看，那么应该说苏宁电器还有一定的上涨空间。

　　主持人：那么投资人应该注意什么问题，应该回避什么问题？简单的一句话好吗？

　　顾灿奇：我想就是说，巴菲特那句话还是很有用的，就是把鸡蛋放在少数几个篮子里，然后精心了看管它，包括行业的变化，企业的变化，管理层的变化。

责编：刘科研 　来源：CCTV.com