煤炭行业还能火多久

央视国际 (2005年03月02日 10:35)

　　主持人：雨霏

　　嘉宾：牟其峥（申银万国证券研究所行业研究员）

　　主持人：看完了神火股份的报道之后，我们再来连线申银万国证券研究所的煤炭行业研究员牟其峥女士，听一听她对神火股份，以及她所处的煤炭行业有什么样的分析，你好牟其峥。

　　牟其峥（申银万国证券研究所行业研究员）：你好主持人。

　　主持人：刚才我们从记者的报道当中看到，发现了神火股份目前面临的一个问题，就是目前它的产能已经达到了极限，那么两个新矿最快是要到2006年的下半年才能产生效益，那么根据你的研究在2005年的这段时间当中，神火股份的业绩能否保持高增长呢？

　　观点：2005年煤矿板块业绩增幅将趋缓

　　牟其峥：我们看到神火股份2004年的年报，却是一个非常优异的一个年报，那么相对于这样的一个增长，我们认为2005年它的业绩增长将达不到这样一个高增长，一方面是由于产能受限，特别是加上国家对安全煤矿生产的一个重视，严禁各煤矿超长的生产，因此我们认为公司2005年的产量增长将受到限制，但是另一方面，煤炭的价值受到需求的拉动，这是有一个大幅度的上涨，因此综合来看，虽然2005年我们认为它业绩达不到2004年这样翻番的一个水平，但是依然可以维持一个较好的增长。

　　主持人：好的，那么我们看到，像神火股份它目前来讲，表现非常突出，就是由于它1.38元的每股收益，那么是排在了我们年报双榜财富榜的第一名，但是这只是第一家公布年报的煤炭企业，以后还会有陆续的一些煤炭企业公布年报，那么从你对煤炭行业的一个判断来讲，你觉得以后还会有哪些家公司是值得大家关注的，它的业绩有没有可能会超过神火股份。

　　观点：业绩高增长在煤炭行业中是普遍现象

　　牟其睁：确实在2004年的时候，煤炭行业是相当优异的，那么神火是第一家公布了，那我们前期也看到，西山煤电也公布了它的年报，2004年的，业绩增长也是达到了110％这样的一个水平，那么后期还有几家，将陆续发布年报，那么我们预计这样几家公司，它的2004年的业绩也将超过100％，那其中就是远周煤业，上海能源，金牛能源，煤气化，恒源煤电等等，但是不少不仅仅是这样的上市公司的业绩，有这样好的一个增长，那么我们可以从数据可以看到，煤炭行业，整个煤炭行业2004年的业绩增长，都达到了一个120％这样一个增长，可以说这个增长是相当喜人的。

　　主持人：好的牟其峥，从刚才牟其峥的分析来看，实际上是有两个因素在影响着煤炭企业的业绩，一个就是产能，一个是价格，那么如果在产能基本上固定的情况之下，价格就是直接会影响到煤炭企业的业绩了，有关价格的方面，我们也是做了一个统计，那么我们来看样一个趋势图，从这几年煤炭价格的走势图，我们看到这条曲线一直是呈现一个上升的态势，那么这个趋势在今年是不是会发生一些变化呢？我们再来连线牟其峥，听听她的观点。那么牟其峥我们看到，实际上这条曲线一直在上升，但是也有一点观点认为，煤炭的价格现在已经高了，可能会在今年出现见顶回落，你是这样判断的呢？

　　牟其峥：我们的观点是有所不同的，那么从需求的角度来看，随着一个经济的增长，我们国家对能源的需求，依然保持一个比较旺盛的一个趋势，那么从电力、冶金这两大行业来看呢，2005年电力的新增装机容量，依然在5000万千瓦以上，2006年也是如此，那么钢铁行业来看，2005年保持了15％的一个增长，因此从这方面来看，需求推动了价格继续的一个增长，因此我们认为，2005年煤炭价格确实是达到了一个较高的水平，但是在这之后，煤炭行业由于需求的拉动，依然维持在这个高点，因此可以说价格在2005年，实际的说应该是进入一个按照高平台。

　　主持人：那么我们看到2004年从煤炭行业它们的年报来看，还是说给投资者一个比较满意的答卷吧，那么在2005年的话，你判断煤炭板块是否还会有投资机会呢？

　　观点：对煤炭板块持“中性偏好”判断

　　牟其峥：我们认为呢，从各方面2005年煤炭行业的一个利润增长在40％，那相对于2004年100％以上的增长，确实有了一个较大的一个回落，但是从秦皇岛的煤炭订货会议上，我们了解到，电煤的价值平均每吨上涨了20到30元，冶金煤每吨涨幅更达到了80到110元，因此价格既然保持一个相当高的一个增长，因此综合来看，我们对煤炭行业2005年是以一个现在中性偏好的这样一个观点，但是其中结合着一个价格的上涨，对2005年有新增产能的公司，更为看好，那这公司包括西山煤电，煤气化，兰花科创和远中煤业。

　　主持人：好的谢谢牟其铮，那么看来这个煤炭行业这把火，还是挺旺的，而且还会继续延续一段时间，但是也提醒投资者，在投资决策之间，还是要进行一个全面的平衡和对比，那么今天的年报进行时，就先告一段落，最后的一点时间当中，我们将会有最新的上市公司的公告，好我们稍时休息，20秒的广告之后再回到节目当中。

责编：刘科研 　来源：CCTV.com