[老姜信箱]试点到底利多利空?
央视国际 (2005年05月24日 09:30)
主持人:又到了“老姜信箱”开启的时间,在投资者给我们的来信当中,现在关注的问题是越来越集中,大家的问题主要集中在两个方面:第一个方面就是关注股权分置试点;第二个方面就是目前市场处于低迷当中,投资者给我们提出了各种各样的建议。关于试点,老姜,你是不是先给大家介绍今天的第一封信?
老姜:现在这方面的来信是越来越多,像你说的看法也比较集中。最集中的就是股权分置试点。第一封信是来自湖北宜昌市的王先生,他说管理层目前推出了四家公司作为试点,从现象看试点公司复牌后都至少有一个涨停,大家都看到了有三家是涨的,有一家是跌的,甚至几个涨停,最多两个,于是就有一些股评人士马上评论。这表明股民对于试点方案是认可的。在这点上我的看法是完全相反,如果此方案真的可行,为什么股指不断下跌。在今天来读这封信是非常有意义,因为今天差不多是又一个新低,新低复新低。由此可见,试点公司的股价上涨只是一种表面的虚假现象。比较有意思的是这里面涉及到一个个案和全局的问题,如果只是这四家做试点还好说,问题是它是试点,如果大家都来做,那会是什么样的结果,是不是市场现在的反映是对未来的一种提前反应呢?这个问题是比较敏感的。
主持人:我这里有一封来自于青岛的信,这位朋友是来自青岛市南区湖北路,他可能留下的是一个笔名,他的名字叫不幸。
老姜:显然应该是一个笔名,没有人愿意叫这样的名字。
主持人:他说的也是针对股权分置的问题,他给大家做了这样的一个评述,他说对于股权分置,现在流行的说法叫市场的问题市场解决,可当初设计市场的时候为什么不让市场决定?分置的原因是设计造成的,设计的不合理应该改变设计。听上去很拗口,但是其中的道理我想大家现在都不陌生,把一切推给市场,让我们自己去博弈,去虎口争食,这其中难道没有责任问题吗?
老姜:这里面确实有这样的问题,从股权分置试点开始的时候,大家就关注,现在是说裁判站一边,让甲方,乙方来进行博弈,但问题是这个问题的由来可不是甲乙双方单纯两人造成的,是有第三方参与。我们过去说过,计划体制下的审批制,包括那时的增发上市等等都是审批制,这种历史成本是沉淀下来的,一直影响到今天的这种博弈成本,现在完全让市场来决定,而且还有话语权的问题。
主持人:涉及到当初我们说的成本问题,谁来承担这个成本?
老姜:我手里这封信正好说的就是这方面的,这是沈阳的一位朋友。他在里面提出了他的方案,他说不合理公平解决股权分置之洗牌法,叫什么呢?叫持股成本平均法。遵循的原则第一是全流通的所有股票成本一致,上市公司财会指标不变,第三个好处是说双方无需动用资金。还有一个就是,根据公平合理的法理原则,上市公司所有股东应按出资比例多少来获得相适股份。应该说理论上是说对了,大家应该按出资额的多少,而不是按你的股份多少来决定各自所占的比例,但想实现这种成本一致,现在看来是非常之难的。
主持人:而且从现在这种试点的趋势来看,也是非常之难的。
老姜:现有的方案都是非流通股东拿出一部分,甚至是很小一部分,想换取自己的流通权,比较难。
责编:刘科研 来源:CCTV.com
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