主持人：在第二批股权分置试点的42家公司当中，上港集箱的规模仅次于长江电力和宝钢股份这样的大盘蓝筹股，而它的对价方案是目前大家关注的焦点之一，就在本周一这个不大不小的悬念终于揭晓了，10送1.5股派10元钱的现金，目前对于这个方案市场的评价不一，但现在一个最关键的问题是流通股的股东能不能满意呢？今天，上港集箱的董事长将作客我们上证所演播室，如果您是流通股股东的一员，如果您有什么问题，不要放过这次直接交流的机会。在沟通正式开始前，还是让我们先了解上港集箱以价方案的具体细节以及公司目前基本面的情况：

　　解说：7月3日，上港集箱股改方案出炉，对价方案流通股东每10股获1.5股股票和10元现金。此外大股东做出承诺，5年内保持51%的绝对控股地位，每年现金分红比例不低于50%。

　　上港集箱主营业务为港口集装箱装卸储运，是目前国内最大的集装箱码头，随着上海洋山一期深水码头今年投入运行，公司集装箱吞吐量将在目前820万标准箱的基础上净增450万标准箱。上港集箱2004年实现净利润11.5亿元，每股收益6毛4，市盈率目前在25倍左右。在公司18亿零440万总股本中，控股股东上海国际港务集团股份有限公司持股13亿5600万股，占 75.19％。其他四家法人股东共计持有2760万股，占总股本的1.53%。而在公司4.2亿流通股本中，前十大股东全部是机构投资人，共计持股9617万股，占22.9%的比例。

　　主持人：我们来连线驻上海证券交易所的演播室，陈戌源先生您好。

　　陈戌源（上港集箱董事长）：您好。

　　主持人：我想首先折算上港集箱的对价比例，相当于10送2.1股的水平，也许您会告诉我，大股东上海港务集团已经做出了相当的让步，不过这个方案到目前为止客观地说，是在大盘蓝筹股当中，除了长电以外最低的一个，那么大股东现在怎样才能让流通股股东充分理解，并且接受这个方案呢？

　　陈戌源：我觉得上港集箱这次股权分置方案就是向投资者传递了三个信息：一个信息就是大股东对上港集箱仍然具有极高的关注，我们向投资者作出承诺，上港集箱将长期保持对上港集箱绝对的控股权，这很重要，而且我们也向投资者承诺，上港集装箱每年分红不低于可分配利润的50％，这给投资者一种长期持股的信心，我觉得这是一个很重要的方面。

　　第二是这个方案向投资者提供了这样一个信息，就是一家公司股权分置方案支付对价还要看这家公司的基本面，上港集箱从2000年7月13日上市到现在，整个业务量，营业收入，利润都翻了一番多，而且基本面会随着上海国际航空公司的建设继续向好的方面去发展，我觉得这对投资者也是个非常重要的信息。

　　第三是这个方案向投资者有新的支付对价，我们也考虑了整个世界行情，钢铁行情的状况，整个世界港口行业的上市公司市盈率都在20倍左右，上港集箱上市的均线是15.5元，我们现在提出10送10，再送1.5股，我们这次对价，实际上也是从保护投资者的利益出发，得出了这么一个方案。这个方案我们最终反复和基金、机构和投资者做了沟通，我们董事会对原来的方案也作出了调整，从10股送10元，送1股，调整为10股送10元，送1.5股，我们也考虑了这些方案，所以我们认为这个方案是一个比较合适的方案，当然我们会和投资者做进一步的沟通，我相信投资者会理解和支持我们这个方案的。

　　主持人：在回答投资者的问题之前，陈董事长你稍作休息，我们把目光回到北京演播室，我们和北京的银国宏做一个简单的交流，刚才陈董事长的开篇你也听到了，他是强调了几个方面：一个是说国际港口公司定价的水平，另外一个，他在定价方案之外，特别地强调了他对流通股股东补偿的承诺，他认为体现了对流通股股东的保护，那你认为这个对价方案是不是能够得到流通股股东的认同？

　　银国宏：这个方案是宝钢对价方案之外的又一个突破。在这种情况下，上港集箱的基本面的确是非常好，但有一个问题就是，在流通股对价时，对价水平和什么有关系？我个人的理解是，作为一家上市公司，把公司经营好，这的确是对股东负责任的一种态度，但我个人认为，把好的经营和对价水平的高低直接挂钩，不完全适当，但是这种好公司的对价水平和国际市场的定价水平比较接近。因此，他有权利或者有理由，确实这是第一点的对价，但是这应该不完全对等。

　　主持人：好的，我们再把视线回到上海，继续连线上港集箱的董事长陈先生，陈先生，刚才银先生认为，作为一家质地非常好的公司，并不意味着就此可以对流通股股东支付比较低的对价值，这可能也代表了目前相当一部分流通股股东的看法，我现在手里也是有几位投资者发来的短信，也是持相同的看法，我不知道您对此怎么回答他们呢？

　　陈戌源：当然，我觉得我们考虑这个方案并不是说公司一直好，我可以支付对价低一点，我还是要说，我们董事会，我们大股东在考虑整个支付对价时，也有几个基本的原则问题：一个基本原则就是整个上港集箱，整个基本面现在和将来，我觉得反应了整个公司基本面还会保持比较好的稳步增长的态势，我觉得这很重要；另外，一时治理和长远治理，我觉得投资者应该把它结合起来考虑，我们既要考虑这次股权分置的一时治理，也要考虑一种长远治理，所以我觉得从上港集箱股权分置的方案本身提出的角度来说，我认为我们是把一时治理和长远治理比较好的结合起来考虑了，我觉得这也很重要。

　　主持人：陈先生，您刚才提到公司的基本面，现在我们就来说公司基本面的情况。我们知道在今年三月份，公司大股东港务集团是拿到了盐田港一期的项目，这个项目总预算额是达到了61亿，而其中上港集箱是得讨25亿的真金白银，可以说资金压力还是非常大的，这次港务集团也是在谋取整体的上市融资，我们计算了，上港集箱在股权分置改革当中是要拿出4亿多来派现给流通股股东，而且是现金，有人就说了，公司这样的举动是在小舍大取，你认同这种说法吗？

　　陈戌源：我觉得这对大股东有点冤枉，我们在考虑这个方案时，应该说也很无奈。我们知道股权分置是要支付一定的代价，没有代价显然是说不通的，要考虑代表，我们也面临着两种选择，一种选择是上港集箱大股东必须要保持对上港集箱的绝对控股，我们不太希望我们现在的控股权能够得到细算，得到减持；但是另一方面，如果只是从送股的角度来说，你必须要面临你的股权会减少，所以我们不得已要考虑用现金的方式做出补偿。大股东要拿出这4个多亿的现金，再拿出些股权，我觉得这充分体现了我们大股东股权分置的诚意。第三，概括来说，港务集箱也好，上港集箱也好，确实需要大量的资金，但是为了支持这次改革和能够取得所有投资者的支持，我们还是愿意作出局部的牺牲。当然这个局部的牺牲希望能够换来整个股权分置改革之后，为公司的发展能够带来一种获得新的机制。所以从这个角度来说，也可以理解为是小舍大取。

　　主持人：陈先生，现在投资者的问题比较多，有一位手机尾号为8713的朋友是这样问的，他说公司在股改方面有三项承诺，其中大股东港务集团是表示要长期保持对上市公司的绝对控股，他就问，既然大股东现在没有减持的动力，那为什么还要参加这次股权分置改革呢？

　　陈戌源：我觉得这次上港集箱做股权分置不是为了流通而做的股权分置，我觉得我们做股权分置的改革主要是两个考虑：一个考虑是证券市场的改革，这个改革对上市公司会产生长远的影响，上港集箱作为一家蓝筹公司，理应参加这个改革。第二，我们也知道，上港集箱接下来要发展很多项目，这些项目也需要通过股权分置以后才能够实现下去，所以我觉得我们的改革不是就事论事，而是从整个上市公司角度去考虑这个改革。

　　主持人：那您知不知道上港集箱的收盘价位是多少？

　　陈戌源：我知道，是15.38元。

　　主持人：对，15：38元，现在有一位朋友就问了，可以看到上港集箱在复牌之后，这两天的走势并不是很理想，在第二批试点当中，其实很多公司都承诺，在未来的稳定股价方面都会采取措施，如果上港集箱今后的表现仍然不太理想，上港集箱是不是会做出类似稳定股价的动作？

　　陈戌源：从2000年上市到现在，上港集箱在整个证券市场上的表现，我觉得还是比较稳定的。当然，股权分置最近是有些变化。从上港集箱，港务集团的角度来说，我觉得维持上港集箱在中国市场的表现，最根本的是公司整个的效益支撑，这是最根本的，我相信我们公司的整个发展会给市场这种支持。

　　主持人：我们再来看央视国际网站证券论坛上投资者的问题，一位署名“红十月”的投资者问，不管怎么说，你们的对价还是比别人低，如果被股东大会否决，公司打算怎么办呢？

　　陈戌源：我们董事会最初在讨论这个方案时，当然也有准备，一种是希望能够做成功，因为改革总是希望做成功的；第二种是真的出现否决的情况怎么办？很坦率地说，我们做了两手准备。当然，我们现在争取的方案是希望能够得到支持，能够得到通过，假定说我们这个方案万一被股东大会否定了，我相信上港集箱，我们会去认真考虑，去反思，是不会在短期再去做股权分置的方案工作，我们会对整个上港集箱做出调整。当然，我相信这个方案不通过对各方都不是一种损失，通过是各方利益共赢的结果，我相信能够得到支持。

　　主持人：还有最后一个问题，手机尾号6671的朋友问，您刚才提到上港集箱公司基本面的一些情况，那现在就结合基本面来问您，他感觉目前上港集箱公司基本面是比较复杂的，一方面是在进行股权分置的改革，另一方面还要面临着未来的增发，那您觉得这会不会对目前上港集箱股权分置改革带来影响？

　　陈戌源：我认为上港集箱的基本面应该来说是比较通畅的，而不是一个复杂的局面，上港集箱现在面临着下一步的发展，我们还是以码头为主，我们今年实施长江发展战略，沿海发展战略，国际化发展战略，我们最近入股了武钢港口集团，入股了南京集装箱码头，整个上港下一步以码头为主要发展的方向不会得到改变。从大股东的角度来说，大股东大了，我们股权改制之后，也面临着海外谋取资金的状况，这种状况我觉得对香港集箱来说，这种支持实际上是一种补充，大股东海外上市，上港集箱在国内A股上市，两个基本是一个配合，不过这两家公司我觉得业务上的整合，对上港集箱，对集团都是有好处的，港务集团在未来发展过程当中，不仅仅是这两种板块，我们有集装箱板块，有钢铁板块，这一系列的板块把上港集箱最核心的部分，主要是交给上港集箱去支持，所以我觉得这种格局对大股东，对上港集箱，尤其是对上港集箱，我觉得是表现出了有利的一面。

　　主持人：好的，感谢陈先生今天作客我们的演播室，虽然还有很多朋友都提来了问题，但由于时间的缘故，我们无法一一地和陈董事长交流，现在我们也向大家做出承诺，我们将会把大家的这些问题收集起来，一一地转给陈董事长，也希望陈董事长能够像在我们节目当中这样，继续和投资者保持沟通。

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