10月29日市场盘点

    主持人：回到国内的股市，两个月内连续三次的降息，很多专家形成几乎一致的观点，就是认为这样一种举措是为了防止经济出现下滑，而股市会不会从中受益，可能是很多投资者现在最为关心的问题。从今天盘面上我们也看到，银行股是成为了今天做空的一个主要的动力，我们来连线本栏目驻上海证券交易所记者匡树辉，让他给我们从今天市场当中去获取一些信号，匡树辉，你好！

    今天沪深两市没有能够延续昨天的反弹势头，双双下挫。上证综指跌幅2.94%，重新考验1700点的支撑力度。由于万科、招商地产等权重地产股的强势，深成指跌幅略小一些，只下跌了1.57%。从股指的运行情况看，上下午走势截然相反，尤其是下午开盘以后呈现垂直下落的局面，也许预期到降息的消息，金融股大幅下挫，三大行跌幅居前，其中工商银行大跌5%，另外近期活跃的券商股大幅下跌也挫伤了市场信心，从机构持仓的角度来看，最近5个交易日的机构资金主要流入旅游酒店、酿酒食品、运输物流、券商、机械等板块：主要流出的板块包括：工程建筑、汽车、房地产、银行、医药。其中，主流机构对旅游酒店板块增持最多，对工程建筑板块减持幅度最大。以上就是今天市场的主要运行情况。

    5日资金流向

    流入板块：旅游酒店 券商

    酿酒食品 运输物流 机械

    流出板块：工程建筑 汽车

    房地产 银行 医药

    主持人：从盘面情况，今天金融股是跌幅居前，并带领指数下行，另外，券商股也是大幅回落，而中国证监会有关负责人今晚表示，融资融券工作在正常推进之中。在盘面再度逼近1700点的时候，降息对明天以及未来市场会带来什么样的影响呢？我们先来回顾近期市场对历次降息的反映。

    1996年以来，我国经济经历了一轮降息周期和一轮加息周期。从1996年5月1日第一次降息，到1999年6月10日，央行先后七次降息。一系列的降息行动，帮助股市展开了一轮长达6年的牛市，上证指数从当时的600多点，最终到达2001年6月的2245点，上涨将近3倍。2002年2月21日，央行启动新世纪以来的第一次降息，这一行动没能刺激股市走出已经持续了半年多的熊市，但是带动股市从当时的1500点展开了一轮200点的反弹行情。2008年9月16日，一年期贷款利率下调0.27个百分点，本月9日，一年期存贷款利率双双下调0.27个百分点，然而面对华尔街金融危机阴影下持续暴跌的A股市场，这两次降息都没能对股市产生有效刺激。

    主持人：从前两次的降息来看，降息并没有对股市产生立竿见影的刺激作用，而这一次的降息又是不是能够产生累计的效应？我们再次来连线上海证券交易所的嘉宾，光大证券市场策略部经理滕印，滕印，你好！你能不能给我们谈谈，因为很多人现在也有分歧，一方面认为，加息的这种积累效应需要时间的考验，另一方面，也有很多人觉得，今天市场实际上已经提前反映，特别是银行股的下跌，包括债券市场的大涨，你怎么看待加息会对未来股市的影响？

    滕印：我们说它这次的降息应该说是降低了企业的财务成本，对很多，比如房地产、钢铁等等很多企业，从理论来讲应该是比较好的因素。由于这次降息，我们也可以看到，银行的资产当中有一半是活期存款，这一部分并没有得到下降，对银行的利润的影响应该说偏负的，这在今天的盘面也得到了一定的反映。我们看到了银行板块在整个市场中占的权重是超过了25%，而房地产仅超过了不到4%，在这样一个大背景情况下，如果银行板块的这种负面影响，它很有可能在市场当中抵消一些降息有可能产生利好板块的利好作用，而且总体上来看，降息只是一个方面，影响股市走势的，它不仅仅是降息一个方面，包括和境外市场估值的这种比价效应，以及市场的企业盈利增速下滑，以及中国证券市场进入全流通时代等等综合因素，所以降息只是一个因素，一个因素短期不可能完全影响市场的走势。

    主持人：那你刚才也提到了两个在市场当中比较受关注的板块，权重也比较大的板块，一个是金融，一个是地产，那能不能再集中说说对于这两个板块未来走势的影响呢？

    滕印：我们觉得降息这个因素应该说是对于银行板块的负面影响，从目前来看是偏负面的，而且市场担心，如果央行不断地降息，如果说银行的息差是在不断地缩小，那对于银行的盈利应该说是有相当大的负面影响，而且从房地产这个板块的角度来讲，我刚才已经谈到，它肯定是一些积极的因素，但是降息以后到底会导致银行对房地产贷款增加多少对房地产的走势，下滑的趋势没有停止的情况下，我们觉得都值得考虑，所以总体上来看，我们觉得降息对市场的刺激作用，不是特别大。

    主持人：好，谢谢滕印给我们带来的分析。滕印是觉得降息尽管两个月之内出现了三次降息，但是对于股市的直接刺激作用并不是十分地明显，现在我们再来连线本栏目驻深圳证券交易所的记者，他也在第一时间收集了多家机构对此的观点，那梁会军你收集到的观点，跟滕印的这个观点是否一致呢？一起来看看：

    在央行宣布下调存贷款利率之后，我们第一时间联系了两家机构的首席策略分析师，平安证券的首席策略分析师罗晓鸣认为：本次降息应该说是在意料之中，和全球联手降息基本同步，而从降息幅度来看，只有27个基点，要比周边市场温和的多，对于A股来说，短期来说影响并不会太大，还是要看周边市场同步降息后的反应，他预计海外市场可能还会有一个上冲动作，反弹才会告一段落，A股跟随全球步调，表现也不会太差，但反弹幅度也不会太高，因为和周边市场相比，A股近期的跌幅还是相对较小，像港股本月最大跌幅一度接近了40%，他判断目前A股还是处在艰难筑底的阶段。

    平安证券 罗晓鸣

    降息意料之中

    幅度相对温和

    反弹空间有限

    仍在艰难筑底

    而中投证券的高级策略分析师杨宗耀的看法相对乐观：他认为这次降息的市场效果应该会比上次要好，原因是降息的间隔频率短，累积效应也会慢慢显现，货币政策放松，对股市的资金面肯定是有积极作用的。短期来看，降息对地产股是明确利好，至于大家比较担忧的银行，虽说降息会对银行利差收入有一定影响，但另一方面，也会对信贷扩张有积极作用，并非完全偏空。从政策层面来看，降息意味着经济确实显著下滑，预计刺激经济的后续政策会接踵而来，而股市作为经济晴雨表，往往会先行触底，他判断：目前A股已经基本达到底部区域。

    中投证券 杨宗耀

    降息间隔频率短

    累积效应将显现

    货币放松利好资金面

    A股基本到达底部

责编：赵倧博