证券人物周刊：国金证券首席经济学家 金岩石

　　解说：金岩石，国金证券首席经济学家。对于自己的成长经历，金岩石曾在其博客中这样写到：“初中毕业到开滦煤矿，七年井下维修工，唐山大地震后考取南开大学，79年越级考取经济系研究生，82年获硕士学位，89年获博士学位。”1987年，金岩石作为索罗斯基金学者，远赴美国，2001年年底回到祖国，先后加盟湘财证券和国金证券。他现在还兼任着上海交大海外学院金融所所长，北大、清华、中欧、中南财大等多所大学的EMBA教授。他所创建的个人博客，成为其发表观点的重要窗口，目前的点击量已经超过了600万。

　　金岩石博客：大家想一想：一年前和今天相比，哪些因素没有变，哪些因素变了。当初支持A股大牛市的因素几乎都没有发生变化，但是大牛市为什么突然间消失了？市场的情绪变了，资金流向变了。情绪面和资金面，这是股市交易价值的两大支柱，两大支柱动摇了，这是大牛市结束的直接原因。当投资人的恐惧心理在市场上占主导的时候，“维稳”的声音只能帮助市场相对平缓地下跌，却不会改变熊市的主基调。

　　记者 王乃伟：

　　您提到，情绪面和资金面的变化，是牛市结束的直接原因，那么，造成情绪面和资金面的变化的直接原因又是什么？

　　国金证券首席经济学家 金岩石 ：

　　股票市场有两个价值，一个是交易价值，交易价值有两大支柱，情绪面和资金面，一个是经营价值，经营价值有两大支柱，管理团队+商业模式。中国的股市到底是哪个价值为主导呢。用一个例子，新股开盘为什么暴涨，开盘这一秒钟，公司不会发生变化，团队不会发生变化，只有一个东西变了，不能流动的，可以流动了，不能交易的，可以交易了，这就是交易价值驱动的市场。

　　记者 王乃伟：

　　综合国内外的各种因素，如果我们用相当复杂来形容目前面临的局势，恐怕并不为过。那么您对下半年宏观经济发展的态势是怎么看的？您最担心什么？有没有乐观的因素在里面？

　　国金证券首席经济学家 金岩石 ：

　　不管全球怎么样，有一点是确实的，中国经济的增长依然存在。而这个增长虽然在减速，它依然远远高于全球的平均水平，我们没有理由不乐观。但是，另一方面，当我们看到中国经济的高成长的时候，要看到成长的模式在发生变化。当我们看到我们的增长率领先全球的时候，要看到我们在掉头向下。寒流将至，准备过冬，这是一个成长中的衰退。

　　记者 王乃伟：

　　那么这种成长性的衰退过程当中，对整个市场的发展，它会带来哪些影响？

　　国金证券首席经济学家 金岩石 ：

　　这时候我们应当知道，一个非常严峻的周期性拐点，以高成长的形式出现了。由于是高成长，人们忽视了危机的严重性，人们能够拿高成长的数字来安慰自己，以为我们只要控制了通货膨胀，就万事大吉了。其实，通胀你甚至不用管它，两年之内，都有可能自动变成通缩。我们现在是要保住稳定成长，保持充分就业，这已经成为很多人关注的焦点了。