焦点：证券人物周刊

　　主持人：今天的证券人物周刊，一位基金公司的董事长将和您见面，今年4月，他管理的基金，刚刚获得2007年最佳管理团队奖，他提出的口号，是为广大投资者打造高质量的“快乐基金”。而就在最近，他的团队遇到了突如其来的考验。

　　2008年4月22日，汇添富基金管理公司旗下的4只基金，同时公布了2008年第一季度季报。外界发现，汇添富旗下偏股型基金在2007年一直保持了高持股比重，但是在2008年一季度明显降低了仓位，平均持股比重从2007年年底的83.66%，调低到2008年一季度末的74.51%。在积极增持食品饮料和石化塑胶行业的同时，大幅减持了金融保险、采掘和金属行业的股票。我们注意到，备受市场关注的宏达股份，在它的投资组合中，保持了一定的持股比重。

　　２08年5月16日，宏达股份、东方电气等上市公司对在四川大地震中的损失情况发布公告。一时间，持有这些公司股票的机构投资者，再次成为市场关注的焦点。

　　2008年5月21日，我们在上海汇添富基金公司总部，对公司董事长桂水发进行了采访。

　　记者 王乃伟:

　　我想现在很多的基金持有人，可能他们会非常关注一个问题，就是在基金公司重仓持有的股票当中，可能会有像宏达股份、东方电气这样，在这次地震当中损失比较严重的公司，那么对于这样的股票，汇添富将来会怎么去处理它们？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　作为地震，它对市场是没有多大的一个负面影响的，但是刚刚你提到在震中造成了一些伤害的公司，像宏达，像东方电气这些公司，我们可能比较好的情况，就是我们现在目前是持有的很少量的东西，基本上是很少很少的。那么即使是这种情况下，我个人认为对这种公司，是要看我们的这种整个经济的系统是怎么决定的，存量的损失是由政府来，或者是由中介机构保险来处理的话，那么它对投资者的损失是不大的。

　　记者 王乃伟:

　　有人认为，基金公司作为资本市场的主要力量，那么在这次抗震救灾当中，基金公司应该承担起更多的社会责任，比如说不减持股票，以维持市场的稳定。对这样的观点您认同吗？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　这个我认同，因为这个市场，我们的证券或者投资，是一个市场的行为，它同时也是一个社会的行为。从一开始我们就是不但没有减持可能在近期还有增持的一个想法。

　　记者 王乃伟:

　　汇添富成立3年，积累了将近800亿的资产规模。我们得承认这是一个很大的成绩。但是我也注意到，有人认为汇添富是生逢其时，不过是赶上了股市上涨的一个好时候，真正的考验可能会在后面我不否认汇添富做得很好，但是我还是非常想从您这知道，汇添富是不是也存在着一些不足。

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　从我们成立的初期到现在，大部分是处于一种我们叫牛市的一个发展的区间，那么还有一个熊市的一个发展区间，还等着我们。我觉得这个未来的考验还是很大的，挑战是很多的比如说我们对风险的管理，我们有了制度，制度的执行，它所达到的结果（如何），这是一个问题。那么还有一个，我们的这个系统，我们的系统是能不能经得住市场的考验。第三就是我们的人才，我们的人才是不是跟得上市场的步伐。

　　记者 王乃伟:

　　我注意到，汇添富现在旗下的现有管理的这5只产品，基本上是以偏股型的基金为主，那么为什么会有这样的产品布局？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　因为这是取决于我们的市场，我们的投资范围还仅限于国内的这个市场里面，所以这样的一个布局只是一个细小的一个差距，但是差距不是很大。

　　记者 王乃伟:

　　根据你们的一季报，我注意到你们减持了金融、地产、采掘和金属行业的股票，增持了食品饮料和石化塑料行业的股票，这是出于一种什么样的考虑呢？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　我们都会关注到CPI的一个提升，那么在CPI这个上升的情况下，我们重点关注两头，一头是消费市场，那么一头是资源市场。我们觉得在通货膨胀的情况下，相对来说是比较值得投资的一个部分。

　　记者 王乃伟:

　　我发现你旗下的基金，大家对重点行业股票的增减的态度，一致性是比较强的，会不会带来同质化的倾向，风险如何分散？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　一般是这样的，首先兼顾不同的行业，不同领域的一种风险的一个组合的配比，但是不一定会坚持持有。我们有的时候说，我们投资是给大家一个投资，但是它不是我娶它为妻，永远不改变。可能昔日是我最喜爱的，可能将来就是我最抛弃的，因为抛弃的原因不在于我，是在于它自己本身。

　　记者 王乃伟:

　　按照你们的自我评价，汇添富已经按照国际标准建立了风险管理的架构，但是市场是瞬息万变的，影响投资和风险管理的因素也是纷繁复杂的，并且在资本市场当中，风险和收益往往是相生相息的，风险大的也往往是收益比较高的，那么二者并存的时候，在您的心中天平会更倾向哪一方？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　我觉得还是要投资，因为只要它有利益可在，那么肯定是有风险所在，那么第一考虑的是投资，第二考虑的是风险。回避风险就是回避收益。我们投资当中最大的风险，不是讲这个公司的经营状况的一种情况的变化，一个最主要的风险控制，就是对它的流动性的一个控制。就是说当这个公司我们发现它会有变动的时候，我能不能走得掉。

　　记者 王乃伟:

　　有基金公司的老总告诉我，他说他每天想的最多的，日常工作当中感觉到压力最大的是人，两种人，一个是团队里的人，一个是基金持有人，你是不是也有这样的感觉？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　这是对的，因为我们也是一样的。对基金公司来说最大的资产是人，是人与资本的一种结合。

　　记者 王乃伟:

　　那么您是不是也不得不面对这样的一个现实，就是当市场不好的时候，你的团队可能是相对稳定的，当市场好的时候，你的团队的稳定性可能就会存在一些变数，您通过什么样的方式来凝聚你的团队？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　每个到这个公司的人，他都不是仅仅是为了生存，而来这个基金公司的，他是为了事业，所以我们希望给他提供一个很好的事业，很好的平台来留住人，如果大家不是为了，不考虑就是不在乎这个事业，不在乎这个平台的话，那么他的流动，那么只是说他跟我们这个文化是不匹配的。

　　记者 王乃伟:

　　我知道汇添富崇尚的价值观是正直、激情、团队，这是对的。但是人都有欲望，外在的诱惑越大，他内在的欲望可能就会越发地活跃，那么有人就会跳槽，有人就可能会进行利益输送，有人就可能建老鼠仓。汇添富如何避免这些现象的发生？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　我们采取的有些比较好的措施，是每年都会聘请中介机构，对市场同行业的薪酬，待遇做一个比较，我们给他的报酬是跟他的欲望不可能达到一致，但是基本上是相对比较高的一个报酬第二个我们也经常做一个沟通，那么也知道他们想要什么，或者准备做什么人呢是要体现他的价值的，我们要崇尚这个人的价值的文化，如果他为公司创造了更高价值的话，他应该得到更高的回报。

　　记者 王乃伟:

　　我知道您在业内的时间比较长，您个人对资本市场的理解，包括您的经历、阅历都比较丰富，但是对于汇添富来说它只成立三年，你的人员构成也都比较年轻，那么作为一个整体，它并没有经历熊市的历练，这会不会成为汇添富今后长久稳定发展的一个制约？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　其实，我们有一整套的这种文化，有国际顾问，或者董事会的团队里面都是一些久经市场的一些人士，我们有大学里的教授，像还有国际投资大师像罗杰斯，那么他们都是我们的签约顾问，那么他们会不断的提醒我们（风险），包括对我的提醒也是一样。

　　记者 王乃伟:

　　那么提到基金持有人，我记得您曾经说过，受人之托，忠人之事。但是目前的现实是，我们的很多基金持有人他是非常现实的，很多人是把基金产品当作股票来炒的，并且是短炒，追涨杀跌，那么在这种情况下，如何实现你的忠人之事这样的目标？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　首先我们觉得是给他们提供更好的服务。第二个呢因为我们的投资理念是长期投资，那么我是怎么去培养持有人的一个长期投资的理念，就是说怎么让持有人的这种理念，跟公司的理念相一致。

　　记者 王乃伟:

　　投资股票的人，可能大家都会有这样的体会，我们在选择股票的时候，我们可以根据每股净资产、每股收益、净资产收益率等等这样的指标来考察它的价值所在，但是好象基金产品就很难用一个简单的一个指标来去衡量，那么我们来做一个假设，假如你是一个投资人，你想投资一只基金产品的时候，你会看中哪些指标？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　这个你问的非常好的一个问题，也是所有的，也就是我们也经常反过来问我自己的一个问题。主要靠这个公司的一个投资的理念是什么，还有看它的管理的团队的这种人的经验。我个人认为一个最好的基金和一个最差的基金，它的业绩的差距不是非常之明显。一种机会，一种机遇你抓住了，并不代表你未来也会抓住这个机会或机遇，所以就是说你投资的是一个长期投资的理念，你还是注重这个公司长期投资的一个理念的形成，这个是最重要的。

　　1965年，桂水发出生在安徽皖南山区的一个偏远乡村。在家里七个兄弟姐妹中，他排行第五。艰苦的生活环境，使他很小就学会了干农活，以致多年之后，他还坚称自己是个农民。

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　有人纠正我是农民的儿子，我说不对，我还是个农民，因为我会种田。农民除了大家印象中的憨厚、质朴以外，我觉得最大的他有一个特点是勤劳，勤劳会创造智慧。

　　转眼到了上学的年纪，从小学到中学，学习基础和成绩并不太好的桂水发，最终却一路跌跌撞撞地，闯进了上海财经大学会计系的大门。就在这里，桂水发显示出了与众不同的能力，大学三年级他和几个同学共同经营的书店，使他对管理、对团队有了初步，但也是最质朴的体会。

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　这给我的一个经验就是要信任，对员工的信任，对团队的信任，那是非常重要的，因为那些价值不是我一个人创造的，是大家创造的。

　　1989年7月桂水发大学毕业留在了上海财大，在这之后，不论是在上海证券交易所，还是在东方证券和汇添富基金公司，他自身的职位越来越高，但他领导的队伍却越来越年轻。如何创建一种适合年轻人的团队文化，如何培养一批忠于持有人利益的专业人才，成了桂水发一项非常重要的工作。

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　这些年轻人他们最大的优势在于他有很高的激情去做事情，那么他们最大的缺点就是他没有经验，可能在金融或这个行业，或者管理这个行业里面，经验可能比知识更重要，那么我们可能相对来说，是对他们不断的做一些思想上的一种磨炼。

　　记者 王乃伟:

　　我看过你的履历，你曾经在上海证券交易所工作了七年的时间，那么这么多年市场管理者的经验，对您来执掌一家基金公司有什么样的帮助？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　对我的帮助是很大的，有这两点可以值得我们借鉴的地方，第一个就是说要规范，第二个就是创新，市场在不断的变化，而且整个市场不可能就说历史简单的重复，所以你要有创新的思维去思考，你要有创新的方式去经营。

　　记者 王乃伟:

　　在你的职业生涯当中，曾经经历过很多事情，比如说基金黑幕，比如说基金立法的一个过程，那么说这样的一些经历对你管理一家基金管理公司，会带来什么样的影响？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　你要把这个基金做好，你最主要的是不要犯错误，你不要在这当中犯任何一种个人的错误，或者投资上的一种错误，这是非常重要的。

　　记者 王乃伟:

　　我知道，你对商业文化的研究很感兴趣，就像你们的每日三问就很有意思，那么在您的心目当中，这样的企业文化更多的是在理念的塑造上，还是说在行为的约束上，你想通过这样的企业文化传递给你的持有人一种什么样的信息？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　基金公司与基金公司之间，从大的方面说没有什么差别，因为他都是在一个大的制度框架下指导的，那么深层次的差别，或者一个比较潜意识的差别就是文化，是不可复制的东西。比如说我们讲的正直，那么这个正直的一个反映就是，你不会去为了一些小利，为了一些东西就损害基金持有人的利益，你永远把基金持有人的利益放在最前位。

　　记者 王乃伟:

　　现在我们投资基金，主要看的是基金的净值，但是净值它只代表一个时点，并不代表它的长久的未来。在你的心目当中基金长久发展要依靠什么？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　其实长久的东西还是用业绩来表示出来的，那么我们追求的是长期，当你长期持有这个基金的时候，你得到的回报也是丰厚的，因为最终比如说五年、十年你给投资者带来什么，这是个很关键的。

　　记者 王乃伟:

　　那么您设想过没有，在您的带领之下，汇添富会带往一个什么样的高度？

　　桂水发 汇添富基金董事长:

　　我们要成为国内一流的基金管理公司，那么一流主要体现在，一个你要拥有一流的人才，你要有市场的这些大的客户，一流的客户，然后你有一流的管理理念和管理方法。那么这是一个，可能是一个长期的工作。

　　主持人：我们进入股市气象站，看看百家机构对明天股市天气的判断：

　　今天沪深两市天气阴晴不定，不过最终还是迎来了一个晴朗的周末。百家机构中对后市天气持乐观态度的分析师人数相对较多。他们认为：大盘强势震荡，下跌动能明显减弱，指标股有再度走强的迹象，预计下周大盘将呈现稳步上扬的格局，重新挑战60日均线。而对后市持谨慎态度的分析师则认为：大盘在成交量能方面，较上周有所萎缩，市场活跃度也有所减弱。二三线股整体走势依然不乐观。后市股指将以震荡整理为主。我们注意到，与分析师的调查结果相似，今天通过大智慧系统接受调查的898位投资者中，对于下周一天气持乐观态度的投资者相对较多，占到了54%。

责编：刘琼