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投资论坛:下半年投资机会大家谈

央视国际 www.cctv.com  2005年07月27日 10:42 来源:CCTV.com

  主持人:今天市场的再度放量上涨,让投资者对未来的行情充满了新的期待,那么市场行情是否就此出现了转机呢?日前,本栏目财经评论员邀请了几位业内专家学者,包括湘财证券首席经济学家金岩石、申万巴黎基金投资总监张惟闵、国泰君安证券研究所所长李迅雷等,就下半年中国股市的投资机会与投资风险等市场关注的热点问题进行了探讨,下面请看讨论会实况。

  老姜:我想大家都有一个非常关心的问题就是下半年到底是风险大还是机会大,如果有的话,机会在哪里,风险在哪里,这是一个比较大的问题,我还是先从一个简单的问题开始,下半年到底是牛市还是熊市,这问题相对简单,请金博士先给我们作答。

  金岩石:下半年如果是按照牛市、熊市定义,那就是没市,因为股权分置引入了三个不确定性,一个是未来的供求不确定性,第二是游戏规则的不确定性,第三是股值标准不确定性。

  老姜:金博士提出是一个很比较带有惊人效果的这样一个论点,还有大家如果有问题的话,随时举手,好参与这个论坛,搞一个卡拉OK大家谈,没关系,还有就是李所长,我们知道这个券商研究所,是现在市场里面研究力量最强的,包括许多机构投资者的这个运作,可能他的观点,和他的基础都是来自券商研究所的,所以很想听一听您对下半年牛熊之分的判断。

  李迅雷:中国市场长期低迷现象是一个异常现象,是个短期现象,从今后来看的话,应该还是享受溢价的一个市场。

  老姜:李所长虽然还是表达比较委婉,但是意见还是比较明确,就是至少有一部分股票还是出现了投资机会,我们现在请一位行家里手,就是运作高手,申万巴黎的投资总监张总,谈谈你的看法,牛熊之分对他们来说是可能是学术问题,对你来说是可能是个生死问题。

  张惟闵:你说的很对,我们在市场上真枪实弹在搏,每天在看市场的方向是怎么样,经常在思考,我们发现今年下半年有可能发生比较有趣的现象,那就是实体经济跟虚拟经济背离的现象,在实体经济在今年下半年,甚至在明年上半年继续往下走这个趋势。我们认为如果今年下半年如果说温和上涨跟下跌这样两个来比较的话,我们认为应该是六四来比,就是有60%的概率这个市场有可能温和的上扬,这个上扬的幅度不会特别的大,最主要来自于资金的推动,还有一些估值、信心的回归。

  老姜:如果哪位听众有问题的话,可以提问:

  提问:我想问一下按照张总刚才讲的实体经济和虚拟经济走向有可能背离的问题,我想知道你对下半年港口股和航运股走势的看法?

  老姜:我们这么快就切入到行业问题,张总请作答。

  张惟闵:那今年下半年开始,我认为中国的出口开始成长的速度会减慢,港口股和航运股其实跟中国的出口的成长速度是有非常大的关系的,/但是并不表示港口不好,因为什么呢?因为增长速度还是会存在。那港口股我觉得基本上平稳,不会有太大的负面的东西。/我觉得第三季开始,我们有机会看到运价再度的提升,这样的情况之下,可能对于航运类的股票,它的气氛就会好一些,我是这样感觉的。

  老姜:下半年即将到来的宏观调控,会像昨天的那一场阵雨,还是会像前两天在福建登陆的“海棠”台风,到底下半年宏观调控的效果怎么样,哪位先来谈一谈?好,金博士。

  金博士:宏观调控的结果如果仅仅把它理解为以调控房地产高速成长为目的的话,未必能够真正构成中国经济成长的一个拐点,如果没有构成一个拐点,它只是影响了一个场次,换句话说是伤了一次中介结构,甚至包括银行,都是中介性,但是未必真正引发整个实体经济整体的下滑,这是我的一个基本的看法。 老姜:李所长也谈一谈。

  李迅雷:那么趋势来讲的话,我感觉我们还要看大趋势,就像一个河流一样的,我们河流在一江春水向东流的过程当中,它有很多拐点,那么到底是一个小的拐点,还是大的拐点,我是比较坚持看,就是中国重工业化这个进程,这个趋势是没有什么变化。

  老姜:李所长刚才讲到一江春水向东流,说这个经济趋势总是向好的方向发展,这是对的,但是如果说提到现在市场的状态,应该把上句也加进去,问君能有几多愁,恰似一江春水向东流,现在的市场实际上是这样,有没有听众想提问。

  提问:我想请问金先生刚才提到房地产的走势,基本判断就是说,不会涨也不会跌我同意这个基本判断,它在下半年里会不会面临着实质性的下跌,我指的是这些特定的热点地区。

  金博士:一个是回答你的问题,一个是继续着李所长那个一江春水向东流讲讲,如果你把计划经济和市场经济做一个简单的比较,其实计划经济是男人经济,市场经济是女人经济,所以房地产经济是什么经济呢?其实是女人经济,为什么美国人把家庭主妇叫做Housewife呢?就是有房子才也老婆,所以有房子才有老婆,那个房子盖起来在房子里呆的人,大多数都是女人,所以她坐在屋里琢磨,她肯定想买东西,于是呢,男人没地方呆,就自己开辆车走了,所以汽车经济是男人经济,这个房子经济就是女人经济,所以在这样一个大趋势下,你能调下来吗?调不下来。

  提问:股票市场是男人经济还是女人经济?

  金博士:问得好,其实一级市场是男人经济,二级市场是女人经济。我们重点老关注一级市场,怎么发,怎么股权分置,这都是男人的事,女人讲的是,我买哪个我赚什么,赚不了我就走。

  老姜:说来说去,我们最终还是说回到了股权分置的问题,这是市场里面最热的,大家也知道这个市场之所以低迷、疲弱就是因为有这样一个政策推测,但是最近我也听到一些观点说,应该在股权分置表象背后市场另有隐情,也有这样一种观点,所以我们还在探讨最后一个问题,可能大家比较关心的,下半年最大的风险在哪儿?最大的机遇在哪儿,请各位给出一个比较简明的回答。

  张总:我支持李所长说的话,可能这个经济大跌的概率应该是偏低的,这是我的看法,至于下半年的风险,我认为还是政策,政策会往哪个方向走,我们真的不知道,/机会最主要在流动性的方面,说实话股票市场的资金的流动性,这个市场是靠资金来推动的。

  李迅雷:我认为最大的风险跟机会,其实都是一个对应的关系,比如说宏观经济,我前面还是乐观的,也不排除万一,万一就像我们有一部分人的观点,就是出现衰退;还有一个就是股权分置,股权分置我是倾向于机会更多一点,机会要远大于风险。

  老姜:李所长的核心意思就是说,风险和机会有的时候是合二为一的,就像F1赛车一样,转弯的时候最危险,但转弯超车的时候是唯一的机会,听听金博士的看法。

  金博士:咱们玩玩牌,就是机会和风险的时候,那一定是在发牌的时候,发牌的时候你叫还是不叫,这时候才存在机会和风险,那么现在如果在洗牌的时候,大家都明白,这时候又没机会也没风险,所以下半年是什么时候,是洗牌的时候,第二个概念,那么在这个洗牌的过程当中,就出现了两种可能,一个要开新牌局,一个是要换新牌手,所以真正的机会在这两点,这两点是什么东西呢?第一是证券市场上上市公司的并购重组,这一张牌局现在才准备开始,第二个牌局是什么呢?是混业经营,那么混业经营什么概念呢?就是银行来兼并证券,银证混业基本趋势已经出现了,那么整个市场面临着一个新的牌局,在洗牌和换牌的过程当中,市场风险和收益都不大,但是酝酿着巨大的制度性变革,我觉得我非常看好今后两三年内的中国证券市场,所以我还是希望大家有钱赶紧往里放,然后进去就不要再看了,你不是价值投资吗,只看股数,不看价格。

  老姜:我们的论坛到现在已经时间差不多的,我们今天谈到的,我简要概括一下,谈到了牛熊问题,男女问题,还有以及洗牌问题,还有李所长所坚信的一江春水向东流的问题,前两天我在家里闲着因为市场的状况也不是很火暴,闲翻旧诗词,看到黄庭坚的一首诗非常有意思,我觉得和市场气氛比较切合,有两句名句,上句是“桃李春风一杯酒”下一句是“江湖夜雨十年灯”,那么“桃李春风一杯酒”它的实践是非常多,和股市里这个高点大家非常意气风发的时候,非常得意的时候,非常吻合,然后就是漫长的熊市,“江湖夜雨十年等”为什么想起这个,就是和李所长这个不管你是在高点上“桃里春风一杯酒”还是像我们现在这样“江湖夜雨十年灯”但是我们坚信,一江春水总是要向东流,谢谢各位嘉宾的精彩演讲。

责编:刘子瑜

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