 主持人：近来，由于战争等不确定因素的影响，外汇市场一直跌宕起伏充满了戏剧性的变化。近一个月来，美元兑欧元上涨了2.7%，兑日元上涨了1.4%，而投资者对于汇率的变动也就格外关注。面对这种多变的格局，假如您的手上有一笔外汇，你会采用哪种方式进行理财投资呢？储蓄、B股、外汇宝、还是刚刚诞生的外汇期权交易？今天我们就来围绕外汇理财投资展开话题讨论。
2002年底，上海出现了一种新的外汇投资理财产品----外汇两得宝，一些“敢为天下先”的投资者不失时机地入市并取得了较高的收益。就在上海的汇民们逐渐了解“两得宝”产品的时候，最新的消息称，中国银行北京分行就在今年5月份也要推出个人外汇期权产品“期权宝”。到底什么是个人期权产品呢？
副播：其实个人外汇期权买卖实际上就是一种权力的买卖，权力的买方有权在未来的一定时间内按给定的汇率向权力的卖方如银行买进或卖出约定数额的外币，同时权力的买方也有权不执行上述买卖合约。从具体交易上看，假设目前美元兑日元在122.00附近，你如果预期1个月后这一比价将升至125.00左右，那么你就可以买入一份看涨美元看跌日元的1个月期权。那么如果1个月后，美元兑日元确实升到了125.00左右，你就可以仍按照122.00的价格买入美元卖出日元，从而获取赢利。反之，你则可买入一份看跌美元看涨日元的期权，如果1个月后美元兑日元比价下跌了，你就可以仍按现在的价格卖出日元买入美元，从而避免损失。
主持人：那么，上海的投资者在运用这种新型的理财产品——外汇两得宝的时候，究竟有什么样的体会和感受呢？
常女士是一家外贸企业的职员，手中持有不少的外汇。这两天，她在中行上海分行的外汇“两得宝”到期了，一大早，她就来到了交易厅办理结算。
个人外汇期权投资者常女士：我是从报上了解知道“两得宝”这个业务的。我从12月中旬开始做，到现在第二期已到期了。
一个月前，常女士了解到“两得宝”的产品后，抱着试一试的心态，与中行上海分行签订《“两得宝”协议书》，在银行存入5万美元定期存款，一个月为一期，美元挂钩日元，到期后，常女士的存款按照签订协议当天的外汇牌价转变为日元，同时，银行还会支付常女士一笔期权费，这样，在成交的第二天，常女士就得到了中行支付的0.67%的期权费370美元。一个月后，常女士的收入为：银行利息：16.67美元，期权费370美元，和户头上的现金6，025，000日元。这比较储蓄而言，储蓄的月收入仅仅是16.67美元的利息。但是比较外汇实盘买卖，投资者要承担一定汇率变化的风险。
个人外汇期权投资者常女士：有可能会用一部分钱再试试看，这是一个新产品。
中国银行上海分行资金计划处副处长乐延：这个产品我相信会得到大家的追捧，一方面是投资者的追捧，另一方面是银行我相信也会追捧。
乐先生说，到2003年2月末，中行上海分行的这种两得宝交易额已突破300万美元。绝大多数客户实现了期权费和利息收入“两得”的投资目标。中国银行上海分行目前先推出美元、欧元、日元、澳元四种币种，日元、欧元和澳元之间不能互换。外汇期权费大致在0.7%左右。
据中国银行北京分行的最新的消息称，中行北京分行最迟5月底也将在北京推出“期权宝”产品，此次北京分行推出的“期权宝”产品比上海分行推出的“两得宝”产品更全面，给汇民们更宽泛的选择。
主持人：目前，中国银行上海分行所推出的个人外汇期权这个新产品已经有四个多月的时候了，可以说引起众多投资者的关注，同时中行北京分行推出该项产品更是确定具体的时间表，其他的商业银行也正在积极地准备着要推出个人外汇期权新产品，唐先生您认为在国内出现个人外汇期权交易这个新产品，对于我们整个的外汇市场而言意味着什么呢？
中国人民银行研究生部主任唐旭：我觉得对于外汇期权这个产品的推出，在商业银行为了所谓的金融创新，拉动客户，同时也是商业银行为了通过这样的一些新产品出现，获得某种收益的一种方式。现在商业银行的发展越来越多地依赖于所谓的非贷款业务的收入。那么通过这样一种创新它可以获得收入。另外一个方面，我觉得外汇期权交易的出现，也意味着我们的金融管理当局，逐渐地放松对新产品创新的这样一种管制。另外一个方面就是从投资人的角度来讲，投资人有自己的外汇存款，那么他可以通过新的产品来增加收益，规避风险。同时，他也给金融市场的发展，提供一个活跃的气氛和参与者。
主持人：据了解，目前中行上海分行推出的“两得宝”个人外汇期权产品，还只能够买进期权，还没有开办卖出期权的业务。而北京将要开办的外汇期权业务可能要开设卖出业务，个人外汇期权这项产品应该说它既为客户投资者提供了外汇保值的方法，又为客户了从汇率变动当中获利的机会，具有较大的灵活性。但是收益和风险总是并存的，为规避期权交易中的风险，记者也采访了中国银行的有关主管人士。
记者：请您给我们简单谈一下外汇期权的特点是什么？
中国银行全球外汇期权交易主管副处长赖谦勇：它有几个特点：一个是比较灵活的交易策略，第二是如买入期权的话，可以有效地控制风险。
记者：外汇期权交易中有哪些风险？如何来规避这些风险？
中国银行全球外汇期权交易主管副处长赖谦勇：咱们把它分为买入期权和卖出期权，买入期权，你最大的风险就是你所付出的期权费，而你的潜在收益是无限的，所以买入期权你的风险是非常有限的。而相反，卖出期权的话，那么你最大的收益就是你收到的期权费，相反的，如果你对汇率判断错误，向着不利于你的方向变化，那么你潜在的风险是无限的。卖出期权，投资者一定要谨慎，第一，你对市场的判断要有比较大的把握的时候才做，这是最根本的，第二，如果你是卖出期权，市场向你预期的反方向走了，那么会给你造成一定的损失，作为普通的汇民，我希望你们去到各自的营业点去咨询你们的理财专家。
主持人：我们看到，其实在上海银行方面所做的工作是只能够买入期权，那么未来，也就是说在今年五月份可能推出，由中国银行北京分行推出的另一项个人外汇期权的业务，银行就是可以买入期权也可以卖出这个权利。那么您认为这种新的变化，对于交易双方，对于银行对投资人来说意味着什么呢？对双方的风险和收益而言又意味着什么？
唐旭：期权交易实际上它有四种基本的形式，对买方和卖方来讲都有两种基本形式，加起来四种。对卖方来讲我可以是卖出一个买入期权也可以卖出一个卖出期权，对买方来讲，你可以买入一个买入期权，也可以买入一个卖出期权，这是双方的，对上海的投资人来讲，它是把这个权力卖出去。到了北京两种都可能卖，对银行来讲，我可以买入一个买入期权，我也可以买入一个卖出期权。我这个时候就可以让客户来选择，你是买还是卖，你是把你的外汇卖给我还是从我这来买入外汇，我们都可以说一个期权费，有一个利息收入，还有一个外汇的价格波动之后的盈亏，实际上你考虑这三个问题，实际上到这个时候利息就是一个很小的一个东西了，就可以很小，那么它的风险在什么地方呢？比如说一个价一个交易，我们在片子里面也看到，前面的一个例子，比如说美元对日元122，我们是先期定的一个合约，我把这个权利卖给银行了，银行到期的后，可以按照122日元兑一美元可以从我这买走美元，到期的时候万一这个价格变成了130，或者140日元兑1美元，这个时候美元是升值了，这个时候银行说你要按照122卖给我，他要执行这个合同，你就得把你的美元卖给银行，但是实际上如果你在市场上你可以卖到130，140日元，这时候实际上你有亏损了，你亏损有很大一节了，这样你得到一笔期权费，就看你这笔费用够不够补偿你汇率上的差异。
主持人：说起外汇投资呢，我国个人外汇储量还是非常丰富的，越来越多的居民手中持有的外币都面临保值增值的问题。近年来我国居民外汇储蓄一直都保持着持续增长的态势。
副播：据中国人民银行的统计资料，2001年，居民外汇储蓄存款余额为811.2亿美元。2002年，居民外汇储蓄存款余额为900亿美元，并且每年以10%的速度在增长。
主持人：那么，面对越来越多的外币，目前我国居民外汇投资的情况究竟怎样呢？
记者就北京和上海两地的居民进行了随机抽样调查。目前，除了开办不久的外汇期权业务，我国居民主要有三种外汇投资方式：一种是外汇储蓄：由于风险较小，虽然收益较少，但也成为最直接的理财的方式，占53.6%；第二种是2001年向广大汇民开放的B股市场，虽然回报高，但风险也较大，占8.5%；第三种投资方式就是有10年历史的外汇宝业务，风险和收益介于外汇储蓄和B股投资之间，被较多投资者看好，占33.3%。
上海投资者：希望能理财的渠道多一点。
北京投资者：我们呼唤市场的多元化，建议银行拓宽投资渠道。
目前，由于政策限制，“个人外汇期权”还仅仅限于在上海地区进行交易，但北京的一些金融专家对于这种新型的金融产品却充满了期待。
交通银行北京分行外汇投资首席分析师李鞠民：北京的个人外汇市场处于一个非常好的发展阶段。就我们交行角度来讲，我们也很看好个人外汇期权这种投资方式。
根据李先生的调查，北京地区的个人外币储蓄额已超过100亿美元，但是，投资个人外汇市场的却不足总额的十分之一。广东与上海的情况都与此相似。中国加入WTO以来，个人外汇市场逐渐升温，日益高涨的理财需求与单一的投资渠道形成了强烈的反差。因此，各大商业银行都纷纷瞄准这个市场。
主持人：目前投资者希望有更多的外汇投资方式和渠道，而对于各家商业银行而言，它们也都在积极地开发新产品，开拓这个市场，有不少人士就表示，对于我们国内的外汇市场而言，以个人为主的这种外汇投资的渠道和方式还是比较狭窄的，这个市场还是属于一个初始的阶段。那么您认为从目前我们外汇市场发展的这个情况下，我们如何能够帮助我们的投资者更多地了解个人外汇期权这个新产品，怎样理解它的风险，怎么来推动这个新产品更快地发展？
唐旭：我觉得银行要做这个业务，从出发点来讲是对的，是要活跃这个市场。要把外汇流动起来，个人外汇储蓄流动起来，但是银行同时要做，一定要把它的风险收益两方面都要给投资者讲清楚，这样的话，判断是投资者自己去做的判断。另外一个就是合约的制定一定要符合法律规定，因此在这个投资的过程当中，因为它有风险，虽然有收益但是有风险，所以法律文件不规范，将来也可能出现纠纷，因为毕竟投资是一种判断，是你对市场的判断，你个人的感觉，甚至顾问给你的参谋，促使你的判断。所以我觉得让投资者、让从事外汇交易的人，有充分的思想准备和相关知识是非常重要的。
主持人：今天我们讨论了中国居民外汇市场的现状与发展方向。不管外汇市场风云如何变幻，但有一点却是可以肯定的，那就是中国的老百姓在进行外汇投资时将更加便捷，而银行也将在这一过程中，不断将个人外汇市场做大做强，使之成为银行业新的经济增长点。
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